투자 프로젝트를 선택하기 전에 내부 수익률(IRR)이 계산됩니다. 이 경우 순 현재 가치 소득 금액은 수동으로 또는 자동화된 방법을 사용하여 수행할 수 있는 다양한 할인율로 계산됩니다. 이 지표 덕분에 가능한 투자의 수익성과 최적의 대출 금리를 결정할 수 있습니다. 그러나 이 방법에는 단점도 있습니다. 실제로 IRR이 무엇인지, 계산 공식을 사용하여 지표를 계산하는 방법은 다음과 같습니다.
내부 수익률 또는 러시아어 IRR은 내부 수익률(IRR), 즉 내부 수익률로 정의되며 종종 내부 수익률이라고 합니다.
이 내부 수익률은 프로젝트의 모든 현금 흐름(NPV)의 할인 가치가 0이 되는 이자율입니다. 이러한 조건에서는 손실이 없음이 보장됩니다. 즉, 투자 수입이 프로젝트 비용과 동일합니다.
계산의 경제적 의미는 다음과 같습니다.
예를 들어, 연간 15%를 지불해야 하는 대출을 받아 연간 20%를 가져오는 프로젝트에 투자하면 투자자는 해당 프로젝트에서 돈을 벌게 됩니다. 프로젝트의 수익성을 평가하는 데 오류가 발생하고 IRR이 15% 미만으로 판명되면 은행은 프로젝트 활동이 가져오는 것보다 더 많은 것을 돌려주어야 합니다. 은행 자체도 똑같은 일을 하며, 인구로부터 돈을 끌어와 더 높은 이자율로 채권자에게 제공합니다. 따라서 IRR을 계산하면 허용 가능한 상위 수준, 즉 차입 자본 비용의 한도를 쉽고 간단하게 찾을 수 있습니다.
실제로 이러한 기회는 IRR 계산이 투자자에게 제공하는 이점이기도 합니다. 투자자는 자본 사용의 효율성 측면에서 유망한 프로젝트를 서로 비교할 수 있습니다. 또한 IRR을 사용하면 다양한 투자 기간, 즉 투자 기간을 가진 프로젝트를 비교할 수 있다는 장점이 있습니다. IRR은 장기적으로 큰 수익을 창출할 수 있는 프로젝트를 식별합니다.
그러나 GNI의 특징은 결과 지표가 철저한 평가를 허용하지 않는다는 것입니다.
투자 매력을 평가하기 위해(다른 프로젝트와의 비교 포함) IRR을 예를 들어 필요한 자본 수익률(실효 할인율)과 비교합니다. 실무에서는 이러한 비교 측정을 위해 WACC(가중 평균 자본 비용)를 사용하는 경우가 많습니다. 그러나 WACC 대신 은행 예금 금리와 같은 다른 수익률을 취할 수 있습니다. 계산 결과 예를 들어 은행 예금 이자율이 15%이고 잠재적 프로젝트의 IRR이 20%인 것으로 밝혀지면 투자보다는 프로젝트에 돈을 투자하는 것이 더 적절할 것입니다. 예금에 넣어두세요.
IRR 지표를 결정하기 위해 그들은 순 현재 수익성에 대한 방정식을 사용합니다.
이를 바탕으로 내부수익률 공식은 다음과 같습니다.
여기서 r은 이자율이다.
일반적인 형태의 동일한 IRR 공식은 다음과 같습니다.
여기서 CF t는 특정 시점의 현금흐름이고, n은 기간의 수이다. IRR 지표(NPV와 반대)는 투자 프로젝트의 특성이 있는 프로세스, 즉 하나의 현금 흐름(대부분 첫 번째 - 초기 투자)이 음수인 경우에만 적용 가능하다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
전문 투자자뿐만 아니라 축적된 자금을 수익성 있게 투자하려는 거의 모든 사람은 IRR 지표를 계산해야 합니다.
일정한 배리어율을 조건으로 내부수익률을 계산하는 방법을 사용하는 예를 들어보자.
프로젝트 특성:
이 계산 예에서는 연속 근사법을 사용합니다. 장벽율의 "유형"은 모듈로 최소 NPV 값을 얻기 위해 선택됩니다. 그런 다음 근사가 수행됩니다.
현재 가치의 형태로 현금 흐름을 다시 계산해 보겠습니다.
NPV(10.0%) = (27272.73 + 34710.74 + 32306.54 + 26979.03) - 114500 = $6769.04
NPV(15.0%) = (22684.31 + 31758.03 + 28273.20 + 22584.25) - 114500 = -$9200.21
세그먼트 a-b에서 NPV(r) 함수가 직선이라고 가정하면 선의 이 섹션에 대한 근사 방정식을 사용합니다.
IRR 계산:
IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769.04/ (6769.04 – (-9200.21)) = 12.12%
특정 종속성을 유지해야 하므로 이에 대해 결과를 확인합니다. 다음 조건이 충족되면 계산 공식은 공정한 것으로 간주됩니다. NPV(a) > 0 > NPV(b) 및 r(a)< IRR < r(b).
계산된 IRR은 내부 투자 회수율이 12.12%로 나타나며, 이는 9.2%(실효 차단율)를 초과하여 해당 프로젝트가 승인될 수 있음을 의미합니다.
IRR의 다중 결정 문제를 제거하고 (교대 현금 흐름으로) 잘못된 계산을 피하기 위해 NPV(r) 그래프가 가장 자주 구성됩니다.
이러한 그래프의 예는 이자율이 다른 두 개의 조건부 프로젝트 A와 B에 대해 위에 제시되어 있습니다. 각각의 IRR 값은 X축과의 교차점에 의해 결정됩니다. 이 수준은 NPV=0에 해당하기 때문입니다. 따라서 예에서 프로젝트 A의 경우 스케일과의 교차점은 14.5(IRR=14.5%)로 표시된 지점에 있고 프로젝트 B의 경우 교차점은 11.8(IRR=11.8%)로 표시된 지점에 있음을 알 수 있습니다. .
IRR을 결정해야 하는 또 다른 예는 비즈니스 프로젝트를 시작할 계획이 없지만 단순히 축적된 자금을 가장 수익성 있게 사용하려는 일반 사람의 삶을 보여주는 예일 수 있습니다.
6백만 루블이 있으면 이자를 받고 은행에 가져가거나 아파트를 구입하여 3년 동안 임대한 다음 팔아 주요 자본을 반환해야 한다고 가정해 보겠습니다. 여기서 IRR은 각 솔루션에 대해 별도로 계산됩니다.
따라서 모든 조건이 변경되지 않고 차입 자본이 아닌 자본이 있더라도 IRR 비율은 첫 번째 프로젝트 "은행"에서 더 높을 것이며 이 프로젝트는 투자자에게 더 선호되는 것으로 간주됩니다.
동시에 두 번째 경우의 IRR 비율은 아파트 임대 기간에 관계없이 연간 8% 수준으로 유지됩니다.
그러나 인플레이션이 아파트 비용에 영향을 미치고 매년 각각 10%, 9% 및 8%씩 지속적으로 증가하는 경우 청구 기간이 끝날 때까지 아파트를 700만 769,520루블에 판매할 수 있습니다. 프로젝트 3년 차에는 이러한 현금 흐름 증가로 IRR이 14.53%에 달할 것입니다. 이 경우 "아파트" 프로젝트는 "은행" 프로젝트보다 수익성이 높지만 자기자본이 있는 경우에만 가능합니다. 시작 금액을 얻기 위해 다른 일반 은행에 대출을 신청해야 하고 최소 재융자율 17%를 고려하면 "아파트" 프로젝트는 수익성이 없는 것으로 판명됩니다.
최근 우리는 프로젝트의 순 현재 가치인 NPV와 같은 투자 프로젝트의 경제적 생존 가능성을 나타내는 중요한 지표를 고려했습니다. 이제 투자 프로젝트의 효율성을 나타내는 두 번째로 중요한 지표인 IRR(내부 수익률)에 대해 알아볼 시간입니다.
러시아어 번역에는 내부 수익률, 내부 수익률, 내부 수익성율, 내부 수익성율 등 많은 해석이 있습니다. 이 모든 것은 동일한 것을 의미합니다. 이 표시기는 일반적으로 백분율로 표시되며 소수점 이하로 표시되는 경우가 훨씬 적습니다.
이 지표의 경제적 의미는 실제로 고려 대상의 프로젝트의 연간 평균 수익성을 표시한다는 것입니다. 예를 들어, 10년 동안 프로젝트를 계산했고 프로젝트의 IRR이 15%라면 이는 해당 프로젝트에 대한 투자가 10년 동안 연평균 15%를 제공한다는 의미입니다.
우리 전문가 Alexey Grebenyuk
즉 경제적 의미는 다음과 같이 정의할 수 있다. NPV 프로젝트가 0이 됩니다. 따라서 은행이나 친구로부터 연 20%로 돈을 빌리면 수익성이 15%에 불과한 프로젝트에 투자해서는 안 됩니다.20% 이상을 제공하는 다른 프로젝트에 투자하는 것이 더 낫습니다. 그렇지 않으면 원칙적으로 차입이 의미가 없습니다. 프로젝트가 제공하는 경우에만 연 20%로 은행에서 돈을 빌리는 것이 효과적입니다. IRR 20% 이상. 이 경우 돈을 은행에 반환하고 추가 이익을 얻을 수 있습니다.
IRR 계산 종이에 수동으로 그리는 것은 쉬운 일이 아니며 진정한 수학적 능력이 필요합니다. 크기 IRR 선택 방법으로 계산되며 이미 말했듯이 지표가 적용되는 할인율과 같습니다. NPV 0과 같습니다. 내부 수익률을 찾기 전에 여러 번의 반복을 수행해야 합니다. 어려운? 매우 어렵다! 나 자신은 종이에 의존한 적이 없다 IRR. Microsoft Excel에서 IRR을 계산합니다. 즉시 - "VSD" 기능을 통해 - 배 껍질을 벗기는 것만큼 쉽습니다!
논의된 것 외에도 NPV 및 IRR , 모든 투자 프로젝트의 경제적 효율성을 나타내는 세 번째 중요한 지표가 있습니다. 회수 기간. 이 지표의 경제적 의미는 매우 간단합니다. 이는 프로젝트가 투자 자금을 소유자에게 반환하는 기간입니다. 일반적으로 우리가 고려하는 자본 집약적인 프로젝트일수록 투자 회수 기간이 길어집니다. 물론 이것이 꼭 필요한 것은 아니지만 여전히 원칙적으로 그렇습니다. 예를 들어 발전소의 투자 회수 기간은 소규모 매장의 투자 회수 기간보다 길다.
투자 프로젝트에는 또 다른 중요한 의존성이 있습니다. 일반적으로 프로젝트의 수익성이 높을수록 구현 위험도 높아집니다. 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 수익성이 낮을수록 위험도 낮아집니다.
IRR(내부 수익률) 또는 IRR은 투자 프로젝트의 내부 수익률을 나타내는 지표입니다. 성장 전망과 수익성에 대한 다양한 제안을 비교하는 데 자주 사용됩니다. IRR이 높을수록 특정 프로젝트의 성장 전망이 더 커집니다. 엑셀로 GNI 이자율을 계산해 보겠습니다.
다른 이름: 내부 수익률(이익, 할인), 내부 수익률(효율성), 내부 수익률.
IRR 계수는 투자 프로젝트의 최소 수익성 수준을 보여줍니다. 즉, 순현재가치가 0이 되는 이자율입니다.
지표를 수동으로 계산하는 공식:
실제로 IRR 계수는 종종 가중 평균 자본 비용과 비교됩니다.
IRR은 종종 은행 예금의 백분율로 비교됩니다. 예금에 대한 이자가 높으면 다른 투자 프로젝트를 찾는 것이 좋습니다.
몇 가지 일반적인 숫자를 살펴보겠습니다.
초기 비용은 150,000이었으므로 이 수치는 마이너스 기호와 함께 표에 포함되었습니다. 이제 IRR을 구해보자. Excel의 계산 공식:
계산에 따르면 투자 프로젝트의 내부 수익률은 11%입니다. 추가 분석을 위해 해당 값을 은행 예금의 이자율, 특정 프로젝트의 자본 비용 또는 다른 투자 프로젝트의 IRR과 비교합니다.
정기적인 현금 유입에 대한 IRR을 계산했습니다. 비체계적인 영수증의 경우 VSD 기능을 사용할 수 없습니다. 각 현금 흐름에 대한 할인율이 변경됩니다. NET 함수를 사용하여 문제를 해결해 보겠습니다.
예를 들어 소스 데이터로 테이블을 수정해 보겠습니다.
NETIR 함수의 필수 인수:
비체계적 결제에 대한 IRR 계산 공식:
이전 두 함수의 중요한 단점은 재투자율에 대한 비현실적인 가정입니다. 재투자 가정을 정확하게 설명하기 위해서는 MVSD 함수를 사용하는 것이 좋습니다.
인수:
할인율이 10%라고 가정해보자. 연 7%의 이율로 받은 수익을 재투자할 수 있습니다. 수정된 내부 수익률을 계산해 보겠습니다.
결과 이익률은 이전 결과보다 3배 낮습니다. 그리고 낮은 융자율. 따라서 이 프로젝트의 수익성은 의심스럽다.
IRR 값은 순현재가치(NPV)와 할인율을 그래프로 표시하여 확인할 수 있습니다. NPV는 현금 흐름 할인 방법론을 기반으로 하는 투자 프로젝트를 평가하는 방법 중 하나입니다.
예를 들어, 다음과 같은 현금 흐름 구조를 갖는 프로젝트를 생각해 보겠습니다.
Excel에서 NPV를 계산하려면 NPV 함수를 사용할 수 있습니다.
첫 번째 현금 흐름은 0번째 기간에 발생했으므로 값 배열에 포함되어서는 안 됩니다. NPV 함수로 계산된 값에 초기 투자금을 더해야 합니다.
이 함수는 기간 1~4의 현금 흐름을 10%(0.10) 비율로 할인했습니다. 새로운 투자 프로젝트를 분석할 때 할인율과 모든 현금 흐름을 정확하게 결정하는 것은 불가능합니다. 이러한 지표에 대한 NPV의 의존성을 살펴보는 것이 합리적입니다. 특히 자본비용(할인율)에 관한 것입니다.
다양한 할인율에 대한 NPV를 계산해 보겠습니다.
그래프의 결과를 살펴보겠습니다.
IRR은 분석된 프로젝트의 NPV가 0이 되는 할인율이라는 것을 기억해 봅시다. 결과적으로 NPV 그래프와 x축의 교차점이 기업의 내부 수익성입니다.
투자 매력의 관점에서 프로젝트를 평가할 때 전문가는 전문적인 용어와 명칭을 사용합니다. 가장 중요한 성과 지표인 NPV, IRR, PI를 고려하고 해독해 보겠습니다.
이 지표는 특정 시점에 사용할 수 있는 현금 수령(투자) 금액과 대출 의무, 투자를 상환하거나 프로젝트의 현재 요구 사항에 자금을 조달하는 데 필요한 현금 지불 금액 간의 차이와 같습니다. 차액은 고정 할인율을 기준으로 계산됩니다.
일반적으로 NPV는 프로젝트 시행 결정이 내려진 직후에 얻을 수 있는 결과이다. 순 현재 가치는 시간 요소를 고려하지 않고 계산됩니다. NPV 지표를 사용하면 프로젝트의 전망을 즉시 평가할 수 있습니다.
이 지표는 비즈니스 규모에 직접적으로 의존하는 프로젝트 효과의 절대적인 척도입니다. 다른 모든 조건이 동일하다면 NPV는 자금 조달 금액에 따라 증가합니다. 투자와 계획된 현금 흐름의 규모가 인상적일수록 절대 NPV 지표는 더 커집니다.
프로젝트의 순 현재 가치 지표의 또 다른 특징은 개별 구현 기간 간의 투자 분배 구조에 대한 금액의 의존성입니다. 작업 종료 시점에 계획된 비용 부분이 인상적일수록 계획된 순이익 금액이 커야 합니다. 프로젝트 주기에 따라 전체 투자 비용이 완전히 구현된다고 가정하면 가장 낮은 NPV 값을 얻을 수 있습니다.
순 현재 가치 지표의 세 번째 특징은 프로젝트 운영 시작 시간(순 현금 흐름 형성에 따라 다름)이 NPV 수치에 미치는 영향입니다. 프로젝트 주기의 시작과 운영 단계의 즉각적인 시작 사이에 더 많은 시간이 지날수록, 다른 일정한 조건 하에서 NPV는 더 작아질 것입니다. 또한 순 현재 가치 지표의 수치는 투자 금액 및 순 현금 흐름 금액에 대한 할인율 변동의 영향으로 크게 바뀔 수 있습니다.
NPV의 크기에 영향을 미치는 요소 중 주목할 가치가 있는 것은 다음과 같습니다.
따라서 이 방법을 사용하는 데에는 한계가 있습니다. 이러한 지표 중 하나 이상에서 상당한 차이가 있는 프로젝트를 비교하는 것은 불가능합니다. NPV는 비즈니스에 대한 자본 투자의 효율성이 향상됨에 따라 성장합니다.
이 표시기는 NPV 값에 따라 계산됩니다. IRR은 투자의 가능한 최대 비용이자 특정 프로젝트에 허용되는 비용 수준입니다.
예를 들어, 은행 대출 형태로 받은 자금으로 창업 자금을 조달할 때 IRR은 은행 이자율의 최대 수준입니다. 약간 더 높은 비율은 프로젝트의 수익성을 분명히 떨어뜨릴 것입니다. 이 지표를 계산하는 경제적 의미는 프로젝트 작성자나 회사 대표가 초과할 수 없는 명확한 경계를 갖고 다양한 투자 결정을 내릴 수 있다는 것입니다. 투자 결정의 수익성 수준은 자금 조달원의 가격인 CC 지표보다 낮아서는 안됩니다. IRR을 CC와 비교하면 다음과 같은 종속성을 얻습니다.
또한, IRR은 프로젝트가 어떤 성과를 낼 수 있는지를 고려하여 내부 수익률을 할인율(가능)로 간주할 수 있다는 관점에서 사업 아이디어의 실행 가능성에 대한 정보의 원천으로 간주될 수 있습니다. 유리한. 이 경우 결정을 내리려면 표준 수익성과 IRR 값을 비교해야 합니다. 따라서 내부 수익성이 클수록, 할인율과의 차이가 클수록 고려중인 프로젝트의 가능성도 커집니다.
이 지수는 프로젝트 투자 규모에 대한 자본 수익률의 비율을 보여줍니다. PI는 미래 기업의 상대적 수익성뿐 아니라 투자 단위당 모든 금융 수입의 할인 가치입니다. 프로젝트 투자와 동일한 지표 I를 고려하면 PI = NPV / I 공식을 사용하여 투자 수익성 지수가 계산됩니다.
수익성 지수는 프로젝트의 순 현금 흐름의 실제 규모에 대한 아이디어를 제공하지 않고 투자 비용과 관련된 수준만을 제공하는 상대적 지표입니다. 따라서 이 지수는 금융 투자와 투자 금액이 다르더라도 다양한 옵션의 효과를 비교 평가하는 도구로 사용할 수 있습니다. 여러 투자 프로젝트를 고려할 때 PI는 비효율적인 제안을 "제거"하는 지표로 사용될 수 있습니다. PI 지표의 값이 1 이하인 경우 프로젝트는 필요한 수입과 투자 자본의 성장을 창출할 수 없으므로 구현을 포기해야 합니다.
일반적으로 투자 수익성 지수(PI) 값에 따라 세 가지 가능한 옵션이 있습니다.
결정을 내리기 전에 투자 수익성 지수의 가치가 높은 비즈니스 프로젝트가 더 수익성이 높고 지속 가능하며 유망하다는 점을 고려해 볼 가치가 있습니다. 그러나 너무 높은 수익성 비율 수치가 항상 프로젝트의 높은 현재 비용을 보장하는 것은 아니며 그 반대의 경우도 마찬가지라는 사실도 고려해야 합니다. 그러한 사업 아이디어 중 다수는 실행 시 효과적이지 못하며, 이는 수익성 지수가 낮을 수 있음을 의미합니다.
사업 계획 개발에 소요되는 평균 시간은 영업일 기준 4~20일입니다.
내부수익률은 투자를 평가하는 데 가장 일반적으로 사용되는 척도 중 하나이며, 내부수익률이 높은 투자는 내부수익률이 낮은 투자보다 수익성이 높은 것으로 간주됩니다. 이 무료 온라인 도구는 IRR을 계산하는 데 도움이 되며, NPV와 할인율 간의 관계를 보여주는 동적 그래프도 생성합니다.
예시 1 | 예시 2 | 실시예 3
데이터 입력 배치(아래 필드에 세부 정보를 입력하거나 복사하세요)
| 년도 | 현금 흐름 | (-)의 현금 흐름 | 흐름순현금 |
|---|---|---|---|
| (($인덱스 + 1)) | |||
| 일반적인: |
재설정 + 줄 추가
IRR은 NPV = 0에 대한 비율이므로 다음 함수를 얻습니다. 
또는
이익 PV - 비용 PV = 0
G IRR은 알려지지 않은 경우 수치 또는 그래픽 분석 방법을 사용하여 해결할 수 있습니다.
예를 살펴보겠습니다:
$85,000를 투자하면 5년 동안 연간 $20,000의 수익을 얻을 수 있습니다. 투자 수익률은 얼마입니까?
해결책:
20000 / (1 + I) + 20000 / (1 + I)^2 + 20000 / (1 + I)^3 + 20000 / (1 + I)^4 + 20000 / (1 + I)^5 = 85000
IRR은 5.68%이다.
